陌陌的盈利方式数据跟漂亮 后续却令人深思

　　陌陌今天发布了Q1财报，数据很漂亮：Q1净营收达到2630万美元，同比大幅增长了383%;净利润为670万美元，去年同期净亏损为120万美元，这是其创立近四年以来首次实现盈利，对于陌陌来说应该算是规模盈利。不论是营收还是盈利都超过了陌陌此前的展望和分析师的预期，陌陌股价今日开盘大涨19%。陌陌的钱如何赚的，未来会如何赚更多钱?

　　一、收入结构与腾讯颇为相似

　　不少中概股都有过扭亏为盈后又持续亏损的经历，比如京东在上市前实现了8000万元盈利，很大程度是因为利息收入和政府补贴，此后一直亏损。排除利息等投资收益，陌陌Q1营业利润也达到500万美元，相对其体量而言，是真正的规模盈利。

　　陌陌收入主要来自以下几方面：

　　1、会员订阅服务营收为1300万美元，同比增长311%。陌陌会员人数从一年前的130万人增加到310万人。

　　2、移动游戏营收为610万美元，同比增长212%。陌陌平台Q1发布了8款游戏，线上共有17款游戏，并且与陌陌吧等频道实现打通，同时陌陌平台活跃游戏玩家数量已增长至620万人。

　　3、移动营销服务营收为600万美元，58同城和阿里巴巴是陌陌大客户，同时陌陌还接受蜜淘等广告主的投放。

　　4、付费表情和礼物商城在内的其它服务营收达到110万美元，同比增长267%。这可以一分为二，增值业务和自营电商。

　　增值+游戏+广告，已成陌陌营收的三板斧。陌陌和腾讯都定位在社交，营收结构非常相似，Facebook的营收主要也来自这三个方面。陌陌在社交定位上更趋于本地和兴趣，因此与腾讯略有不同之外，但本质上都是一样的，都是连接人与人，并且陌陌正在想办法融入更多熟人社交的特征，比如引入同行业、同小区和通讯录这样的身边人社交。所以，它未来的空间可以对标腾讯。

　　二、陌陌将实现可持续盈利

　　陌陌高管展望了Q2业绩：营收为3100万美元到3300万美元之间，同比增长267%到291%。它的支出构成主要分为四个方面：员工相关成本含股权激励、推广、基础设施和渠道，都是常规支出，如果不开辟全新的业务，应该不会有某块支出忽然大幅增长的情况。基于此我估计陌陌Q2利润应该可以保持，不会出现某些中概股的“历史上只有一个季度盈利”的现象。

　　如果对标腾讯，陌陌的盈利能力还有提振空间。陌陌Q1营业利润率为19.01%，在纯移动互联网业务中表现突出，另外一个已上市的纯移动业务猎豹移动营业利润率仅为7.6%，毕竟移动互联网商业化才刚刚起步，受制于屏幕、网络、模式，流量变现效率低于PC。如果只看其社交属性，对标腾讯和Facebook可以发现，19.01%并不算高。腾讯经营利润率2015年Q1和去年同期都保持在42%，Facebook这个数据大概是44%。随着移动互联网整体商业化加速，陌陌还有提升空间。如果将微信独立核算，据接近其内部人士说已经盈利了，不过从微信谨小慎微的商业化步伐来看，应该没有陌陌盈利率高。

　　陌陌Q1月活跃用户数量达到7810万人，比去年同期增长了83%，单看MAU体量大约是微信的大约1/6。微信用户大盘已经增长乏力，陌陌还保持着高增长，在这个月陌陌出现了一次大面积故障，基础设施和研发投入似乎都跟不上用户的增长了。另外它的营收和利润还保持着3、4倍的增长，商业化程度更高。我想，陌陌从一个小版微信成长为挑战微信的老二可能性还是有的，也算圆了马云的社交梦。一些分析曾指出微信的估值已超过500亿美元，陌陌24亿美元的市值是不是被低估了?

　　三、陌陌未来如何赚更多钱?

　　江湖曾传陌陌投资人早期看中陌陌的很大一个原因是，就算陌陌只是跟在微信后面的老二，也可以做很多微信不能做的事情。说白了，老大在聚光灯下做很多事情都要思之在三，要考虑运营商这样的大公司的感受，要考了腾讯系内兄弟业务部门的感受，被它的“熟人社交”、“国民应用”这些标签给绊住了脚。陌陌可以更加灵活、尺度也可以大一些。

　　1、自营电商。与腾讯放弃自营电商不同，陌陌在尝试很具有陌陌特色的礼物商城。未来陌陌是否可能经营更广品类的自营电商业务，比如卖服装给每天晒P图照的90后妹纸?谁也说不准。电商这条路，腾讯投资京东借助外力已经难回头，陌陌却从零开始可以去试。

　　2、O2O业务。现在陌陌把O2O的流量导入给了58同城，赚点流量费，一季度带来的收入应该在百万美元级别。巧合的是，58同城已经下嫁腾讯，微信却并没有给它入口。对于企业而言利益永远都是第一位，陌陌以后将O2O流量导入给其他O2O平台，或者自己做，可能性很大，毕竟现在想做O2O平台的玩家太多了，这意味着陌陌这个入口越到后面越值钱。

　　3、在线秀场。这个不多解释了，陌陌上不缺乏妹纸、寂寞和娱乐基因，微信不可能做，陌陌很可能做，做了收入怎么样?9158、YY都是靠它撑着的，网易BOBO、酷狗繁星网，大家都在做，阿里巴巴赚女人钱很牛，让男人心甘情愿为女人掏钱，这个生意太大了——陌陌礼品商城也是这个事儿。

　　4、自营游戏。如果腾讯只是做游戏分发，不可能做到今天这个体量。腾讯是最大的社交公司更是最大的游戏公司。陌陌现在只是做了别人的发行渠道，为他人做嫁衣，未来有没有可能自己做游戏?渠道的流量要最大化变现，自营是王道。

　　5、应用分发。做应用推荐，没有微信应用宝不可能成为中国第一阵营的应用分发市场，陌陌有了用户基础，给用户顺便推荐应用，做分发将可以获取可观的收入，这是移动互联网最成熟的变现模式。

　　6、移动营销。现在陌陌的营销停留在BANNER广告，还没有充分释放营销价值——至少相比微信还没有。比如微信有公众平台让海量内容在微信里面不断流转，自成一套流量体系，并且依靠广点通和即将上马自营广告系统赚钱，陌陌未来是否可以做类似的内容平台以及广告系统?很可能。

　　7、投资业务。公司到了一定体量之后，不论是从战略布局还是财务收益角度都要做外部投资，陌陌财报显示其账上持有4.52亿美元现金和定期存款，吃利息太可惜了，可以投资大部分互联网业务了，退一步说，就算交给陈一舟打理在牛市都可以带来可观收入了……当然我更相信接下来会有陌陌战略投资事件宣布。

　　陌陌不可能什么都做，一口吃不成一个胖子，但是它的玩法绝不仅限于我们看到的，今年还会有许多大动作，给它带来更强的盈利能力，真正赚大钱。

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