渣打：五大版块分析2015投资市场

　　2015年如何探索财富新领域?1月9日，渣打召开2015全球投资展望媒体沟通会，渣打银行中国财富管理部投资策略及咨询部总监郑毓栋全方位分析2015年全球市场格局及展望。为规避风险建议多元配置各类资产，超配中国股票，推荐指数基金。

渣打银行郑毓栋

　　渣打预测今年全球市场有五大特点：一是美国经济增长加速，将带动全球经济扩张;二是通胀保持低位，可大比重超配高息股票;三是分歧的货币政策将创造许多投资机会，预计美联储会自2006 年以来首度加息，美元会走强;四是美国零利率结束将造成许多资产类别短期波动;五是改革将是新兴市场的关键，2015年市场预期中国硬着陆风险减退。

　　对于近期A股行情，很多投资者大呼“踏空”，自嘲“几年熊市辛苦赚来的钱，几个月牛市全部赔光”。对此，渣打研究团队的中国投资策略及咨询总监郑毓栋提出，今年资产配置尤其重要，从全球投资市场看，今年股优于债，传统固定收入产品收益率保持低迷，可以投非传统类固定收益资产。油价下跌利好美国、欧洲和中国，美联储的温和缓慢升息，不至于从市场抽走较多流动性，中国硬着陆风险大幅下降，因此可以超配发达国家股票以及中国和印度的股票。

　　为何建议超配中国股票?渣打报告具体分析，虽然中国增长放缓，但是尾部风险下降。相信政府实施的改革实质上已经减少了重大违约导致的硬着陆风险，这给中国股票降低风险溢价提供保证。同时，央行政策趋于温和，预测上半年降准，将大大缓解金融板块的风险。企业盈利将得到“低能源价格、宽松的货币条件和国内收益率水平下行”的支持。去年第三季度盈利显示增长，虽然不同行业间差异很大，但通讯、医药、可选消费品、工业和公共事业板块显示出增长和动力提升。展望未来，由于中国经济增长放缓，市场预期盈利增长为7%。估值折价情况可能会改善。

　　但郑毓栋提醒说，今年盈利趋于分散，个股将严重分化，操作非常困难。建议投资基金尤其是指数基金。从过去美国加息的市场反应看，加息前市场表现良好，加息后波动加大。因此今年上半年可能是正回报，下半年会波动，强势美元带来资金流出信号。人民币处于国际化进程中，大幅波动不是各方希望看到的，2015年不认为人民币有大幅贬值空间。黄金投资机会不大，石油投资机会为中性。(魏建玲)