市场需求温度上升 新三板的借壳现象得到坐实

　　在以审核门槛宽松著称的新三板，借壳听起来似乎没什么必要，但近日有媒体报道称，股转系统将对借壳进行规范，这也使新三板的借壳现象得到坐实。股转系统态度由没必要借壳到设立门槛的转变，正体现了新三板壳资源的市场需求。

　　新三板借壳或将迎门槛

　　近日，有媒体报道称，新三板借壳无监管的状态或在近期结束，股转系统将对新三板借壳进行规范，具体通知将于近日下发。同时，该报道还称，在该份规范通知中，明确了存续期不满两年的公司不能通过借壳方式登陆新三板。

　　在业内人士看来，为借壳设立门槛的消息或许不假。“存续期满两年正是企业到新三板挂牌需要满足的条件之一，市场的确存在成立不久却又有很强的融资需求的企业，借壳便是一种最快捷的方式。同时，由于挂牌门槛低，审核进程快，新三板的壳也并不稀缺。”一位新三板研究人士表示。

　　目前，只要有持续的经营能力以及突出的主营业务，且存续期满两年，企业即可到新三板挂牌。由于挂牌门槛宽松以及政策大力支持，新三板的挂牌企业数量呈现爆发式增长，目前新三板的挂牌企业已经高达2624家，而2014年初只有300余家。挂牌企业数量的增长也刺激壳资源悄然而生。

　　在今年初，很多从事新三板业务的人士开始通过各种途径寻找干净的壳资源。起初，市场报价仅为500万-1000万元，而几个月后，北京商报记者从业内人士处获悉，壳的价格已经悄然升至2000万元。另外，业内人士还表示，资产规模相对较小、营收规模在千万元左右且主营业务简单的壳资源更加抢手。

　　已现多例借壳现象

　　关于新三板的借壳现象，股转系统曾进行澄清，4月14日，股转系统副总经理、新闻发言人隋强曾表示，借壳传言是对市场的误导，目前新三板挂牌审核流程顺畅便捷，企业挂牌的综合成本很低，完全没有必要借壳。

　　然而，面对官方的说法，有市场人士曾私下对北京商报记者表示，虽然相对于挂牌审核流程通畅，但并不是所有借壳的原因都是因为时间问题，由于有些企业在改制时有历史遗留问题没有解决，有些资产性质不适合上市或是存续期不足两年等原因，所以壳资源仍然是有市场需求的。

　　在股转系统发声的4月，市场上还鲜有借壳，然而随着时间的推移，一些挂牌企业的并购重组中，借壳现象开始隐现。北京商报记者注意到，近期多家实控人变更的企业中不乏借壳现象，道从科技就是最近发生的一则案例。由于公司在近两年处于亏损状态，实际控制人栾斌、白书锋以及股东张颖、刘小勇等5人将其所持股票转让给王彦直及其实际控制的深圳盖娅，交易价款总额1159.6万元。在权益报告书中，成为公司新的实际控制人的深圳盖娅表示，将借助公司平台注入游戏资产。然而值得注意的是，深圳盖娅成立于2014年10月，存续期至今仅为8个月。另一家挂牌企业风格信息也因经营不善被收购，收购对象自然人肖凌同样表示将注入游戏类资产。

　　“由于新三板的交易规则中并没有关于借壳的相关规定，也没有对借壳做一些资产等方面的界定，有借壳行为的挂牌企业，只需在信息披露时发布权益变动报告书或资产收购报告书就可以，普通投资者很难发现其借壳痕迹。”一位券商人士表示。

　　市场需求温度上升

　　如果真如报道所言新三板的借壳将有两年存续期的门槛，那么深圳盖娅的资产注入是否会因此遇到阻碍，新三板的借壳现象会否遇冷呢?

　　北京商报记者就此问题与一位投行人士进行了讨论，该人士表示：“这在资本原作高手看来也不算难题，可以只装核心业务进行双主业经营。”对于借壳设门槛而会使壳资源遇冷的问题，该位人士称，目前市场对壳的需求依然火热。

　　“我的一位大客户近期准备一下入手8个壳资源，价格在2000万元左右。”该人士表示，“除了一些不满足挂牌要求的企业打算借壳挂牌，很多大资产也看上了新三板这块沃土，对于他们来说，借壳是最简单快捷的方式，获取资源后不但满足经营性资产融资需求，还能通过左手倒右手的资本运作获取巨额收益。”

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