国家发展改革委批复首支绿色债券

　　近日，北京汽车股份有限公司发行绿色债券正式获得国家发展改革委核准，获批规模48亿元，期限7年，募集资金用于株洲基地新能源车及节能环保车的技改扩能项目及补充营运资金。本期债券是全国首支绿色企业债券，也是首支H股上市公司发行的境内企业债券。本期债券丰富了本市绿色金融创新体系，将进一步提高北京汽车新能源车的生产和研发能力，加快本市节能环保产业发展。

　　国内首支绿色企业债花落北汽

　　2016-04-15  中国经济导报

　　中国经济导报记者 赵超霖 张洽棠

　　4月14日，由海通证券和中国工商银行联合主承的北京汽车股份有限公司“16京汽绿色债”，经国家发展改革委核准后公告发行。这是去年12月31日国家发展改革委发布《绿色债券发行指引》以来，首支面世的绿色企业债券，也是首支H股上市公司发行的境内企业债券。该债券实现了绿色债券从制度框架到产品落地，拓展了新的绿色融资渠道，在我国绿色金融体系建设中具有重要的里程碑意义。

　　北京市发展改革委有关负责人在接受中国经济导报记者采访时表示，《绿色债券发行指引》为加快绿色产业发展，推动绿色项目建设，增加了新的直接融资渠道。特别是允许上市公司及其子公司发行绿色企业债，非常符合北京上市公司比较多的特点。北京汽车作为香港联交所主板上市的公司，新能源汽车板块发展很快，需要多元化的融资工具支撑企业发展。

　　“优等生”拔得头筹

　　据悉，即将发行的2016年第一期北汽绿色债券拟募集资金总额为不超过25亿元，期限为5+2。其中15亿用于北京汽车股份有限公司株洲基地技改扩能建设项目，主要用于技术改造、扩大产能，10亿用于补充营运资金。

　　据北京汽车相关负责人的介绍，株洲基地为北京汽车自主品牌乘用车首个战略基地，该项目的建设着眼于为新能源汽车的开发生产奠定基础，为北京汽车新能源板块的未来发展搭建平台，并推进新能源车的生产研发，建立布局合理的产业集群。该项目已于2015年12月正式开工建设。

　　首单绿色企业债之所以花落北京汽车，并非偶然。北京汽车作为北汽集团乘用车整车资源聚合和业务发展的平台，是北京市政府重点支持发展的企业。北京汽车股份有限公司作为世界500强北汽集团“二次创业”的主力军，是香港主板上市公司。2013~2015年北京汽车营业收入复合增长率达155%。截至2015年底，公司总资产为1273.93亿元，净资产为470.69亿元，资产负债率为63.94%。大公国际给予的评级结论为“发行人主体信用等级为AAA，偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低，评级展望为稳定，本期债券信用等级为AAA。”

　　海通证券有关负责人向中国经济导报记者介绍，“该支债券国家发改委从材料接受到批准不到10个工作日，之所以有如此快的进展，除得到国家和北京市两级发展改革部门的支持外，也得益于发行人自身优良资质和上市公司透明的财务数据。同时相对其他绿色环保产业，新能源汽车产业具有盈利规模大、持续性强、发展前景广阔的优势，保证了其债券偿债能力。”

　　此外，海通证券自身的创新能力也是不可忽视的重要因素。市场上第一支可续期债、第一支项目收益债均由海通证券承销发行。

　　绿色企业债核准权威高效

　　绿色债券与普通债券的最大区别在于，募集资金的最终投向应为符合规定条件的绿色项目。而对于还处于探索期的中国绿色债券来说，焦点往往集中于对于募投项目“绿色”的认定。近年来从事绿色金融评估或认证的机构如雨后春笋拔地而起，部分机构的绿色认证费用高达百万元。但国家发展改革委发布的《绿色债券发行指引》并未提及需要第三方认证。

　　“引入第三方认证对于发行人来说，一有时间成本，二有资金成本。而绿色企业债明确了十二大类绿色循环低碳发展项目，且借助发改委环资司、气候司、产业司等司局的专业判断能力，在项目的“绿色”属性认证上更为权威准确，同时也有利于提高效率、节约成本，对于发债企业来说是很有吸引力的一点。”市场有关人士表示。

　　此外，据北京市发展改革委有关负责人介绍，近年来国家发展改革委不断深化企业债券审批制度改革，简化申报程序，精简申报材料，提高审核效率，也提升了对发债企业的吸引力。“按照国家发展改革委的要求，我委主动做好服务，想企业之所想，急企业之所急，一是做好宣传培训、针对辅导、材料组织、部门衔接等工作；二是积极参与方案设计，做好前期协调沟通，提高转报效率。这次北京汽车绿色债券转报，我委在3个工作日内就完成了。”该负责人表示。

　　除了效率上的优势外，绿色企业债券还配套相关融资政策支持，颇受企业欢迎。如推动绿色项目采取“债贷组合”增信方式，鼓励商业银行进行债券和贷款统筹管理，以及“鼓励绿色项目采用专项建设基金和绿色债券相结合的融资方式。已获准发行绿色债券的绿色项目，且符合中央预算内投资、专项建设基金支持条件的，将优先给予支持。”

　　据北京市发展改革委负责人介绍，这次北京汽车发行 “16京汽绿色债”，是北京市首支绿色债，也是全市首支债贷组合债券。海通证券和工商银行的联主，实现了绿色债券和绿色信贷的结合，使得募投项目在资金统筹方面具有显著优势。

　　创新发展 未来可期

　　我国正处在经济转型的关键时期，发展绿色债券市场正当其时。2015年4月，《中共中央国务院关于加快推进生态文明建设的意见》正式发布。9月，中共中央政治局审议通过了《生态文明体制改革总体方案》。生态文明建设步伐加快，这将催生出巨大的绿色融资需求。据国务院发展研究中心金融研究所估计，中国绿色产业的年投资需求在2万亿人民币以上，市场前景极为广阔。

　　相比商业银行发行的绿色金融债券转贷给绿色项目的间接融资模式，绿色企业债券作为直接融资方式支持绿色项目，更凸显了资本市场资金配置的效率。

　　2015年以来，国家发展改革委进一步改革企业债券监管方式，针对城市停车设施、战略性新兴产业、双创孵化、绿色债券等重点领域，出台了若干个专项债券指引。在属于“加快和简化审核类”的专项债券中，绿色债的改革创新力度又尤为突出。

　　除首度鼓励上市公司及子公司发行外，绿色企业债还将债券募集资金占项目总投资比例由最高70%放宽至80%，将债券募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金的比例从40%提升到50%。且规定主体信用评级AA+且运营情况较好的发行主体，可使用募集资金置换由在建绿色项目产生的高成本债务；鼓励探索采用碳排放权、排污权、用能权、用水权等收益权，以及知识产权、预期绿色收益质押等增信担保方式……这一系列创新突破，为更广泛领域的绿色低碳企业改善融资结构、降低融资成本提供了制度红利。

　　据悉，未来随着绿色产业的快速发展，相关企业、项目、技术更趋多样化，国家发展改革委将对绿色债券的重点支持领域实行动态管理，根据实际情况，适时调整绿色项目和绿色债券支持的范围，让这个体系长时间切实发挥作用。